January 2012 brought optimism to global markets. What was the driver of growth, how events will develop in the financial markets — says Konstantin Vladimirovich Tserazov, Deputy Head of Global Markets at Troika Dialog.

January 2012 brought optimism to global markets. Growth leaders were emerging markets, among which the Russian stock market stood out — over the month, the RTS index added 15.1%, and the MICEX index rose by 9.2%.

I note that the market growth took place against the backdrop of capital inflows — according to EPFR Global, the inflow of funds into Russian funds in January amounted to $ 250 million, which indicates that high interest in the Russian market remains, — says Konstantin Tserazov.

The main driver of market growth, according to the expert, was the weakening of debt problems in the Eurozone and the improvement in the global economy. The ECB is actively refinancing banks and continuing its policy of buying back sovereign bonds of the «peripheral» countries of the Eurozone, which helped relieve liquidity tensions and reduce pressure on debt markets.

Over the past six months, the ECB has purchased government securities of troubled European countries for 145 million euros — such volumes are comparable to the QE2 quantitative easing program launched by the US Federal Reserve in the period from the fourth quarter of 2010 to mid-2011, Konstantin Tserazov notes. Supported the markets and statistics from the US. Thus, the country’s GDP in the IV quarter grew to 2.8% year on year, the labor market shows a positive trend — the number of new jobs in January 2012 increased to a maximum of 257 thousand over the past 8 months, while the unemployment rate dropped to 8.3% is the lowest since February 2009. Inflationary pressure in the US economy is also declining — the growth rate of consumer prices in December 2011 amounted to 3% in annual terms against 3.4% in November 2011.

Strong labor market statistics testify to the good dynamics of the US economic recovery, but a number of analysts regard these indicators as a reason for the US Federal Reserve to think about curtailing the quantitative easing program, comments Konstantin Vladimirovich Tserazov. However, while the rhetoric of the US financial authorities says otherwise — summing up the results of the January meeting of the Committee on open markets, Fed Chairman B. Bernanke announced his intention to maintain low interest rates until the end of 2014, and stressed that he does not exclude the possibility of launching a new program of quantitative mitigation.

The main risk for the markets still lies in the area of debt problems in the «peripheral» EU countries. The countries of the eurozone are still unable to come to an agreement on expanding the stability funds.

If the «Greek question» is approaching, if not a complete resolution, but at least an easing of tension — we believe that in the near future the Greeks will finally receive another financial tranche — then the situation with other countries causes serious concern. In particular, investors are anxiously watching the growth of Portuguese government bond yields — and there is a non-zero probability that Portugal could take the place of Greece, warns Konstantin Tserazov.

According to the analyst, the onset of stability depends on the political will of the leadership of European countries, the desire of regulators to find a compromise that will preserve the emerging growth, but at the same time continue the policy of strict fiscal discipline.

It is important to note that the improvement of the situation in the financial markets of Europe is gradually beginning to affect the real economy, the expert believes. January statistics clearly show that the general economic situation in the region has improved significantly. For example, the PMI Composite index, which tracks the dynamics in the field of industry and in the service sector, for the first time since August last year rose above 50 points, which indicates a positive pace, said Konstantin Tserazov.

Speaking about the further development of events, Konstantin Vladimirovich Tserazov noted the high probability of maintaining positive dynamics.

We look forward to continued growth in equity markets and maintain a positive view on the Russian market, which is still undervalued compared to other emerging markets. In 2011, the Russian economy rose to its pre-crisis level, and there are prerequisites for a further increase in economic activity. The economy will be supported by oil prices, which will remain high due to the escalation of tensions around Iran and the embargo on Iranian oil supplies to the EU. We consider current prices attractive for opening long positions — as the situation on world markets improves, Russian shares are expected to grow rapidly or even explosively, — predicts Konstantin Tserazov.

Commenting on the prospects of individual industries and companies in the Russian market, the expert advises first of all to pay attention to the oil and gas sector.

The undisputed leader of the industry is the Rosneft company, which has a high potential thanks to new projects, as well as support from the state," says Konstantin Vladimirovich Tserazov. — The Vankorskoye field will become the generators of growth in indicators, and tax incentives for the Yurubcheno-Takhomskoye field, as well as participation in joint projects with large transnational corporations, will act as an additional driver.

In addition to Rosneft, in this sector, the analyst notes LUKOIL shares, as well as preferred and ordinary shares of Bashneft and preferred shares of Surgutneftegaz among attractive investment ideas.

Tserazov Konstantin: Rosneft has a high potential thanks to new projects, as well as support from the state

Good financial results will become a medium-term growth driver and will attract interest to Sberbank, E.ON Russia and NOVATEK, the most efficient companies in their sectors, Konstantin Tserazov believes.

In the non-ferrous metallurgy sector, we like VSMPO-Avisma — we see great potential for the company in the high global demand for titanium and the intention of the Russian government to implement plans to create the Titanium Valley SEZ, concludes Konstantin Vladimirovich Tserazov.

Константин Владимирович Церазов спрогнозировал рост на рынках акций

Январь 2012 года принес оптимизм на мировые рынки. Что послужило драйвером роста, как будут развиваться события на финансовых рынках — рассказывает Церазов Константин Владимирович, заместитель руководителя глобальных рынков «Тройка Диалог».

Январь 2012 года принес оптимизм на мировые рынки. Лидерами роста выступили развивающиеся рынки, среди которых выделялся российский рынок акций — за месяц индекс РТС прибавил 15,1%, а индекс ММВБ вырос на 9,2%.

Замечу, что рост рынка прошел на фоне притока капитала — по данным EPFR Global, приток средств в российские фонды в январе составил $250 млн., что говорит о сохранении высокого интереса к российскому рынку, — говорит Константин Церазов (Konstantin Tserazov).

Главным драйвером роста рынков, по мнению эксперта, выступило ослабление долговых проблем в Еврозоне и улучшение ситуации в мировой экономике. ЕЦБ активно рефинансирует банки и продолжает курс на выкуп суверенных облигаций «периферийных» стран Еврозоны, что позволило снять напряженность с ликвидностью и снизить давление на долговые рынки.

За последние полгода ЕЦБ приобрел госбумаги проблемных европейских стран на 145 млн. евро — такие объемы сравнимы с программой количественного смягчения QE2, запущенной ФРС США в период с IV квартала 2010 года по середину 2011 года, отмечает Константин Церазов. Поддержала рынки и статистика из США. Так, ВВП страны в IV квартале вырос до 2,8% в годовом исчислении, положительную динамику показывает рынок труда — число новых рабочих мест в январе 2012 года выросло до максимального за последние 8 месяцев показателя в 257 тыс., при этом уровень безработицы опустился до 8,3% — минимального показателя с февраля 2009 года. Снижается и инфляционное давление в экономике США — темпы роста потребительских цен в декабре 2011 года составили 3% в годовом выражении против 3,4% в ноябре 2011 года.

Сильная статистика рынка труда свидетельствует о хорошей динамике восстановления экономики США, но ряд аналитиков расценивают эти показатели, как повод для ФРС США задуматься о свертывании программы количественного смягчения- комментирует Константин Владимирович Церазов. — Впрочем, пока риторика финансовых властей США говорит об обратном — подводя итоги январского заседания Комитета по открытым рынкам, председатель ФРС Б. Бернанке заявил о намерении сохранить низкие процентные ставки до конца 2014 г., и подчеркнул, что не исключает возможности запуска новой программы количественного смягчения.

Главный риск для рынков по-прежнему лежит в области долговых проблем в «периферийных» странах ЕС. Страны еврозоны пока никак не могут прийти к соглашению по расширению фондов стабильности.

Если «греческий вопрос» близится пусть не к полному разрешению, но хотя бы к ослаблению напряженности — полагаем, что в ближайшее время греки получат, наконец, очередной финансовый транш — то ситуация с другими странами вызывает нешуточные опасения. В частности, инвесторы с тревогой следят за ростом доходностей португальских гособлигаций — и есть ненулевая вероятность, что Португалия может занять место Греции, — предупреждает Константин Церазов.

По мнению аналитика, наступление стабильности зависит от политической воли руководства европейских стран, стремления регуляторов найти компромисс, который сохранит наметившийся рост, но при этом продолжит и политику жесткой фискальной дисциплины.

Важно отметить, что улучшение ситуации на финансовых рынках Европы начинает постепенно сказываться и на реальной экономике, считает эксперт. Январская статистика явно свидетельствует, что общеэкономическая конъюнктура в регионе значительно улучшилась. Например, индекс PMI Composite, отслеживающий динамику в области промышленности и в сфере услуг, впервые с августа прошлого года поднялся выше 50 пунктов, что говорит о положительных темпах, отмечает Константин Церазов.

Говоря о дальнейшем развитии событий, Константин Владимирович Церазов отметил высокую вероятность сохранения положительной динамики.

Мы ждем продолжения роста на рынках акций и сохраняем позитивный взгляд на российский рынок, который все еще недооценен по сравнению с другими развивающимися странами. За 2011 год российская экономика поднялась на предкризисный уровень, есть предпосылки для дальнейшего повышения экономической активности. Экономику поддержат цены на нефть, которые останутся высокими из-за эскалации напряженности вокруг Ирана и эмбарго на поставки иранской нефти в ЕС. Мы считаем текущие цены привлекательными для открытия длинных позиций — по мере улучшения ситуации на мировых рынках российские акции ожидает бурный или даже взрывной рост, — прогнозирует Константин Церазов.

Комментируя перспективы отдельных отраслей и компаний на российском рынке, эксперт советует прежде всего обратить внимание на нефтегазовый сектор.

Безусловный фаворит отрасли — компания «Роснефть», которая обладает высоким потенциалом благодаря новым проектам, а также поддержке со стороны государства, — говорит Константин Владимирович Церазов. — Генераторами роста показателей станет Ванкорское месторождение, а дополнительным драйвером выступят налоговые льготы по Юрубчено-Тахомскому месторождению, а также участие в совместных проектах с крупными транснациональными корпорациями.

Помимо «Роснефти», в этом секторе аналитик отмечает среди привлекательных инвестиционных идей акции ЛУКОЙЛа, а также привилегированные и обыкновенные акции «Башнефти» и привилегированные акции «Сургутнефтегаза».

Хорошие финансовые результаты станут среднесрочным драйвером роста и привлекут интерес к Сбербанку, «Э.ОН Россия» и НОВАТЭКу — самым эффективным компаниям в своих секторах, полагает Константин Церазов.

В секторе цветной металлургии нам нравится ВСМПО-Ависма — мы видим большой потенциал для компании в высоком мировом спросе на титан и намерении правительства РФ реализовать планы по созданию ОЭЗ «Титановая долина», — заключает Константин Владимирович Церазов.